Kupfer das neue Öl in Zeiten der Erneuerbaren

Die Energiewende hat die Nachfrage nach Kupfer erhöht, gerade zu einem Zeitpunkt, an dem der Bergbau stagniert und eine Verknappung dieses roten Metalls befürchtet wird. Als Folge sind die Kupferpreise stark gestiegen und zeigen keine Anzeichen einer Abschwächung. Was sind die Gründe dafür?

Mit der Zielsetzung der Energiewende, alles zu elektrifizieren, erscheint die Zukunft für Kupfer, ein Schlüsselmaterial für die Transformation im Energie- und Verkehrssektor, äußerst vielversprechend. “Der Slogan ist klar: In der Ära des Klimawandels ist Kupfer das neue Öl, ein entscheidendes Mineral, das für die Umgestaltung unseres Energiesystems hin zu erneuerbaren Energien unverzichtbar ist”, erklärt Javier Blas, Rohstoffjournalist bei Bloomberg.

In einer Welt, die sich einer umweltfreundlicheren Zukunft zuwendet, hat das Zusammenspiel von Angebot und Nachfrage das sogenannte ‘Elektrifizierungsmetall’ im Wert steigen lassen. Seit Beginn des Jahres hat sich der Wert des roten Metalls um mehr als 25 % erhöht. Zudem erreichte der Kupferpreis für die Juli-Lieferung am 20. Mai an der Londoner Metallbörse (LME) ein Rekord-Intraday-Hoch von 5,1990 $ pro Pfund oder 11.460 $ pro Tonne.

“Der Londoner Markt nähert sich seinem US-Pendant, der CME Group, an, wo der COMEX-Kontrakt stark gesunken ist. Händler versuchen nun, Metall in die Lager der CME in den USA zu bringen, um Short-Positionen abzusichern. Die daraus resultierende Panik hat eine Rallye ausgelöst, die den Kupferpreis in die Höhe schnellen ließ und die bullische Sichtweise eines Marktes mit begrenztem Angebot und wachsender grüner Nachfrage verstärkte.

Was steckt hinter dem Anstieg des Kupferpreises?

Die primären Ursachen für den Preisanstieg von Kupfer sind der gestiegene Verbrauch (Nachfrage) und die Befürchtungen über Engpässe (Angebot), die durch einen Produktionsrückgang in chinesischen Schmelzhütten und Sorgen über die Erschöpfung globaler Reserven hervorgerufen werden. Es darf jedoch nicht außer Acht gelassen werden, dass China, als größter Produzent und Konsument von Kupfer, derzeit über umfangreiche Vorräte verfügt.

Laut Refinitiv-Daten beliefen sich Mitte Mai die an der Shanghai Futures Exchange (ShFE) registrierten Lagerbestände auf 291.020 Tonnen. Im Vergleich dazu standen die Bestände der London Metal Exchange (LME) bei 105.900 Tonnen und die der CME bei nur 18.244 Tonnen. Zusätzlich sind 45.000 Tonnen konsolidiertes Kupfer bei der internationalen Niederlassung der International Energy Exchange gelistet. Der Anstieg der Lagerbestände an den chinesischen Börsen führte dazu, dass die globalen Börsenbestände Ende März auf 491.000 Tonnen kletterten, den höchsten Stand seit August 2021.
Der Grund für die hohen Lagerbestände in China liegt zum einen in der physischen Nachfrage nach dem Metall, die durch die stark gestiegenen globalen Kupferpreise, robuste Importe und eine Belebung der heimischen Produktion etwas gedämpft wurde.

Andererseits verschärft sich die Knappheit der Kupferversorgung weiterhin aufgrund zunehmender Bergbauvorschriften, geopolitischer Spannungen und Streiks der Bergarbeiter.

Zudem besteht ein Mangel an neuen Minen, das heißt, die vorhandenen Minen produzieren nicht so viel Kupfer, wie vom Markt gefordert wird. Zu diesem Mangel an Neubauten kommt das Verschwinden der bestehenden Minen hinzu. In diesem Kontext hat die Schließung der Kupfermine Cobre Panama durch das kanadische Bergbauunternehmen First Quantum Minerals im letzten Jahr dazu geführt, dass sich die Markterwartungen von einem Überschuss zu einem Defizit verschoben haben, was zu einem Anstieg der Kupferpreise beigetragen hat.

Ein Hauptgrund für den Rückgang des Kupferangebots liegt in den chinesischen Hütten, da einige aufgrund von Konzentratmangel ihre Produktion reduziert haben, was die Preise weiter in die Höhe getrieben hat.

Auf der Nachfrageseite erfordert grüne Energie erhebliche Mengen an Kupfer, insbesondere für den Einsatz in Technologien wie Elektrofahrzeugen, Wärmepumpen und intelligenten Stromnetzen. Zusätzlich treibt die Entwicklung von Rechenzentren für künstliche Intelligenz den Bedarf in die Höhe. Auch der Verteidigungssektor erlebt einen “Boom”, wobei die Konflikte in der Ukraine und im Nahen Osten die Nachfrage nach Kupfer als Schlüsselelement für die Herstellung von Geschossen und Munition verstärken.

Länderspezifisch betrachtet, konsumiert China gegenwärtig mehr als 8 Millionen Tonnen der weltweiten Kupferproduktion, gefolgt von der EU und dem Vereinigten Königreich mit 2 Millionen Tonnen sowie Nordamerika mit 1,4 Millionen Tonnen. Um seinen Bedarf zu decken, importiert China etwa 20 % seines Kupfers aus der Demokratischen Republik Kongo, 7 % aus Chile und den Rest aus Russland, Japan und Australien.

Es ist daher nicht verwunderlich, dass die Verbrauchszahlen weiter ansteigen. Es wird prognostiziert, dass sich der jährliche Kupferverbrauch bis zum Jahr 2035 auf über 50 Millionen Tonnen verdoppeln könnte, wobei geschätzt wird, dass etwa die Hälfte dieses Anstiegs auf Technologien der Energiewende zurückzuführen sein wird.

Daten und… Lösungen?

Problem

Laut SP Global wird sich die Angebotskrise verschärfen: Die Differenz zwischen Nachfrage und Angebot würde bis 2035 zu einem Münzdefizit von 10 Millionen Tonnen führen.

Lösung

Laut dem U.S. Geological Survey (USGS) stehen noch rund 3,5 Milliarden Tonnen Kupfer zur Entdeckung aus, im Vergleich zu den bereits gefundenen 2,8 Milliarden Tonnen. Das würde bedeuten, dass es insgesamt etwa 6,3 Milliarden Tonnen Kupfer auf der Erde gibt. Von dem noch zu fördernden Kupfer befinden sich ungefähr 65 % in nur fünf Ländern: Chile, Australien, Peru, Mexiko und den USA.

Lösung zu Lösung

Die Vereinten Nationen merken an, dass die Industrie bis 2030 möglicherweise rund 80 neue Kupferminen benötigt, um die Ziele für Netto-Null-Emissionen zu erreichen und gleichzeitig einige der Milliarden Tonnen Kupfer zu erschließen, die noch auf der Erde vorhanden sind, was Investitionen in Höhe von Hunderten Milliarden Dollar erfordern würde.

Problem-zu-Problem

Die Studie “The Future of Copper: Will the Looming Supply Gap Short-Circuit the Energy Transition?” von S&P Global zeigt auf, dass es im Durchschnitt 23 Jahre dauert, neue Kupferminen zu entdecken, zu erforschen, zu genehmigen, zu finanzieren und zu entwickeln. Die öffentliche Meinung wendet sich zunehmend gegen den Kupfertagebau wegen der Umweltschäden und der als ausbeuterisch wahrgenommenen Praktiken.

Zudem darf der geopolitische Faktor nicht vernachlässigt werden, insbesondere da einige der vielversprechendsten Lagerstätten in politisch sensiblen Regionen wie der Demokratischen Republik Kongo liegen.

Wie weit wird Kupfer in naher Zukunft gehen?

Es ist offensichtlich, dass der Kupferpreis weiterhin steigt und voraussichtlich noch steigen wird. Ein Bericht von “The Globe And Mail” hat prognostiziert, dass der Kupferpreis in den nächsten Jahren möglicherweise 15.000 US-Dollar pro Tonne erreichen könnte. Zusätzlich könnte der Preis weiterhin unter Druck stehen, falls die erwarteten Zinssenkungen die Nachfrage nach dem US-Dollar verringern und gleichzeitig die Nachfrage nach in US-Dollar gehandelten Rohstoffen erhöhen.

Pierre Andurand, einer der renommiertesten Rohstoffhändler weltweit, sieht sogar noch größeres Potenzial für eine anhaltende Rallye. Andurand prognostiziert, dass der Kupferpreis sich in den kommenden Jahren auf 40.000 US-Dollar pro Tonne nahezu vervierfachen könnte, angetrieben durch eine steigende Nachfrage, die die globalen Reserven des Metalls zunehmend erschöpft. “Wir steuern auf eine Verdopplung des Wachstums der Kupfernachfrage zu, angetrieben durch die Elektrifizierung der Welt, einschließlich Elektroautos, Solaranlagen, Windparks sowie militärische Nutzung und Rechenzentren”, erklärte er gegenüber der Financial Times. “Ich denke, dass wir in den nächsten vier Jahren oder so die Marke von 40.000 Dollar pro Tonne erreichen könnten. Ich sage nicht, dass der Preis dann auf diesem Niveau bleiben wird; letztendlich wird es eine Angebotsreaktion geben, aber diese wird mehr als fünf Jahre auf sich warten lassen.”

Bild: parilovv