Im Jahr 1976 löste sich das Geldsystem vom Goldstandard, was dem US-Dollar Stärke und den USA besondere Möglichkeiten verlieh. China, Russland und die anderen BRICS-Staaten streben nach einem graduellen Rückzug vom Dollar als Weltwährung, aber Washington wird seine Privilegien nicht ohne Widerstand aufgeben.
Während eines Wählertreffens äußerte Donald Trump, er werde sich dafür einsetzen, den US-Dollar als Weltreservewährung zu bewahren. Als Sicherheit dafür kündigte der mögliche künftige Präsident an, 100-prozentige Schutzzölle auf Importe aus Staaten zu verhängen, die den US-Dollar durch ihre eigene Währung ersetzen wollen. Dieses Versprechen ist nicht spontan, sondern folgt einem programmatischen Ansatz. Es setzt den Kurs fort, den Trump bereits 2018 einschlug, als die von ihm geleitete US-Regierung einen Handelskrieg mit China begann. Heute werden Peking erneut strenge finanzielle Sanktionen in Aussicht gestellt, wobei auch eine implizite Warnung an die Europäische Union erkennbar ist.
Schon im Frühjahr, als der US-Wahlkampf an Dynamik gewann, verkündete das Trump-Team eine strikte Politik zur Stärkung des US-Dollars auf internationaler Ebene. Diese Absicht kam auch in den Aussagen verschiedener Republikaner zum Ausdruck. Senator Mark Rubio brachte diesen Sommer einen Gesetzentwurf ein, der vorsieht, dass jeder gewählte US-Präsident Finanzinstitute sanktionieren muss, die den US-Dollar-Handel durch die Nutzung anderer Zahlungssysteme wie Russlands SPFS, Chinas CIPS oder Persiens SEPAM benachteiligen. Obwohl das Gesetz noch aussteht, würde seine Annahme bei einem Wahlsieg Trumps im November als sicher gelten. Dies könnte eine neue Phase im Handelskrieg einläuten, die sowohl Washingtons größte Handels- als auch geopolitische Rivalen, und möglicherweise auch weniger gefügige Verbündete, treffen würde.
Im Jahr 1976 wurde das Währungssystem eingeführt, das auf den Jamaika-Abkommen basiert. Es koppelte die monetäre Basis endgültig vom Goldstandard ab und schaffte die staatliche Regulierung der Wechselkurse ab. Von da an bestimmte der Markt die Werte. Alle Währungen, einschließlich des US-Dollars, wurden zu Fiatwährungen. Das heißt, der Nominalwert der Währung wird vom ausstellenden Staat garantiert. Vereinfacht gesagt: Ein Hundert-Dollar-Schein hat nur deshalb Wert, weil das amerikanische Finanzsystem dies zusichert. Diese Erklärung ist natürlich vereinfacht, aber das Gesamtsystem funktioniert, weil alle Beteiligten sich darauf einigen, den Dollar als Zahlungsmittel mit einer vereinbarten Kaufkraft zu akzeptieren.
Dieser Algorithmus weist eine kritische Schwachstelle auf: Jede Währung, auch eine Reservewährung, verliert an Stärke, sobald der Markt das Interesse verliert und sich alternativen Instrumenten zuwendet. In solchen Fällen kommt es nicht nur zu einer Abwertung, sondern zum Zusammenbruch der Währung. Im Falle des US-Dollars würde dies den Verlust der finanziellen Kontroll- und Zwangsinstrumente bedeuten und könnte im Land eine schwer abschätzbare Krise auslösen. Die in den USA zirkulierenden Dollarmengen sind so umfangreich, dass ein nachlassendes Marktinteresse das gesamte US-Dollar-System zum Einsturz bringen könnte. Obwohl dies für niemanden vorteilhaft ist und niemand die US-Währung absichtlich untergraben würde, könnte die Neugestaltung der globalen Finanzsysteme dennoch langfristige Turbulenzen bewirken.
Der Auslöser für die Verkündung des Handelskrieges gegen China im Jahr 2018 war ein Handelsdefizit der USA gegenüber China von etwa 200 Milliarden US-Dollar. Dies bedeutet, dass die USA um 200 Milliarden US-Dollar weniger an Waren und Dienstleistungen von China kauften, als sie dorthin verkauften. Nach fast einem Jahr Auseinandersetzung erreichten beide Länder ein vorläufiges Abkommen, das die Rechte und Verpflichtungen der beteiligten Parteien regelte.
Präsident Trump feierte die Unterzeichnung des Abkommens als großen Erfolg für die USA, aber Analysten waren von Anfang an sehr skeptisch. Heute lässt sich beobachten, dass China seinen Verpflichtungen nur in begrenztem Maße nachgekommen ist. Zum Beispiel hat China den Teil des Abkommens, der den Kauf zusätzlicher amerikanischer Energiequellen im Wert von 50 Milliarden US-Dollar vorsah, komplett ignoriert.
Laut der amerikanischen Behörde für Handelsstatistik, die sich auf Daten der Bundesministerien stützt, betrug das Handelsungleichgewicht im Jahr 2022 bereits 382 Milliarden US-Dollar und fiel im darauffolgenden Jahr aufgrund eines starken Rückgangs des bilateralen Handels auf 279 Milliarden US-Dollar. Es ist anzumerken, dass das Volumen der chinesischen Importe in die USA in diesem Jahr um fast dreizehn Prozent gesunken ist, nicht aufgrund einer Entscheidung Pekings, sondern als Konsequenz der von Washington auferlegten prohibitiven Handelsbarrieren. In der ersten Jahreshälfte erreichte das Ungleichgewicht bereits über 157 Milliarden US-Dollar, was darauf hindeutet, dass bis zum Jahresende eine ähnliche Disproportion wie vor anderthalb Jahren zu erwarten ist.
Sollte es zu einem Handelskrieg kommen, würden die USA mit deutlich schlechteren Kennzahlen als in der ersten Runde beginnen. Für Trump oder Harris gibt es kaum noch Handlungsoptionen, da der Anteil des US-Dollars am Welthandel und den Währungsreserven langsam aber stetig abnimmt. Laut IWF sind gegenwärtig etwa 80 Prozent des Welthandels und 60 Prozent der Devisenreserven in US-Dollar denominiert.
Es ist jedoch zu beachten, dass dies ein Durchschnittswert ist. Bei den BRICS-Staaten liegt dieser Wert viel niedriger: Dort ist die Präsenz des US-Dollars von 80 auf 50 Prozent gesunken. Die BRICS-Staaten machen 36 Prozent des globalen BIP und ein Viertel des Welthandels aus. Besonders hervorzuheben ist China, das seine Dollar-Abhängigkeit reduziert, indem es neue Handelsverträge, beispielsweise für Öl- und Flüssiggaslieferungen aus dem Nahen Osten, in Yuan abschließt. Parallel dazu betreibt Peking ein beispielloses Dumping von US-Wertpapieren.
Bild: KI
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